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股市肥皂劇 — 鄉民散戶大戰做空機構

by 老蕭
Game Stop

很多朋友總以為投資人每天就是對著電腦熒幕盯盤,看著股價起起落落。事實上,作為一名價值投資者,其實佔據老蕭大部份時間的,不僅沒盯盤這樣的操作,除了是去搜尋各家公司背景、營運詳情,閱讀財報,還有就是…當吃瓜群眾!為什麼這樣說?因為股市就是社會縮影,讓我們看盡人生如戲,戲如人生的百態。

今天要和大家分享近日發生在美國股市的一齣好戲。

故事要從美國一家名叫Game Stop的公司說起,它是全球規模最大的電視遊戲和娛樂軟件零售業巨頭。Game Stop是一家長期被看空的公司,也就是不為投資人或機構所看好,公司股票常常被賣空(Short Selling),意即投資者雖然沒有持有Game Stop股票,但可從證券商借來該股票至市場賣出,等到股票下跌時再以更低價格買回,歸還證券商,藉此賺取差額。

過去一年Game Stop股價長期都在10美元以下,大部份時間徘徊在3-4美元左右,到了去年8月,美國最大的寵物食品電商Chewy創辦人Ryan Cohen看好Game Stop並開始大量買入股票後,在今年一月中旬才使股價逼近20美元。

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Ryan Cohen
Ryan Cohen - 照片截自Authority Magazine

憑著大量持股進入Game Stop董事會的Ryan Cohen,試圖說服該公司從傳統線下商店的經營模式,參考其Chewy的成功商業經營手段,轉型為電玩界的電商巨頭。

過往營運狀況不佳的Game Stop,似乎迎來了救世主,但是對於做空這家公司的投資者及機構來說,麻煩可就大了,因為要是Game Stop股價一直攀升,他們就會虧損到血本無歸。究竟做空的量有多大呢?根據老蕭搜尋的資料顯示,Game Stop的發行股量為6975萬股,遭做空的股量卻高達7120萬股,可想而知,做空方決不能置之不理,否則他們將輸到阿媽都不認得。

戲肉來啦,在Game Stop宣佈Ryan Cohen加入董事會的同一天,專業做空機構Citron Research在Twitter上稱,將會發表5個理由,來闡述Game Stop股價將很快回落到20美元,及在當時買入Game Stop的投資人都是「Suckers at this poker game」(撲克牌局中的輸家)。

Andrew Left
Citron創始人,著名股票做空者Andrew Left - 照片截自South China Morning Post

在同一時間,美國知名論壇Reddit上一個談論投資的子版塊 r/wallstreetbets 中,鄉民散戶們正熱議著Ryan Cohen的加入,將使Game Stop成為一家具有高度發展潛力的公司。Citron的這番言論,馬上得罪Reddit鄉民,被他們視為Citron的宣戰,鄉民們表達反對意見的留言不僅迅速灌爆Citron的Twitter帳號,r/wallstreetbets 上也不停呼籲鄉民繼續購入GameStop股票,能買就買、已買別賣。

Citron創始人Andrew Left並沒有鳴金收兵,反而轉戰Youtube,列出GameStop該被看空的種種理由,包括銷售額滑落、債務水平太高等等,讓鄉民們的怒火越燒越旺,股市中正式上演鄉民 vs 做空大咖的戰爭,鄉民小散戶開啟瘋狂軋空(Short Squeeze)行動,迫使Game Stop股價驟升,這將逼迫做空者必須購回做空的股票補足空倉。

整齣戲更加高潮迭起的是,同樣經常被看空的Tesla,其創始人Elon Musk在此時如鋼鐵人般登場,他以近乎明示同情鄉民的姿態,在26日轉載 r/wallstreetbets 的Twitter推文。

Elon Musk Retweet
Elon Musk轉發 r/wallstreetbets 推文,圖片截自Twitter

可想而知,在Elon Musk這樣的大咖的推波助瀾下,鄉民們的戰意有多旺盛,直接將Game Stop的股價推高至347.51美元。

Game Stop Share Price
Game Stop股價與27日飆升至347.51美元

老蕭不知道這場鄉民 vs 做空大咖的戰爭會持續到什麼時候,不過在 Reddit這個擁有 200 多萬會員的論壇上,見到 r/wallstreetbets 的留言:「我認為此時正發生的事,是我們(指鄉民們)的團結,產生如此巨大的影響,致使我們逼得這些肥貓擔心得苦不堪言」,這樣的留言表達了鄉民們最在意的並非金錢,而是對抗「華爾街肥貓」的使命感。這樣史詩級的戰鬥力,真的讓老蕭這個吃瓜群眾看得好過癮。

無論如何,老蕭覺得,鄉民們進行軋空的Game Stop股價,與其公司基本面自然已是極誇張的乖離,無論投資者站在哪個角度,看好或看衰一家公司,理由自然千百種,以Citron的強硬作風從而引發戰爭的這件事來看,大家要懂得低調、低調再低調,尤其是喜歡做空、賣空的朋友,千萬別讓自己成為乞人憎,最後賠了夫人又折兵。

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