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芒格三金句,你我都應該從查理芒格學習的投資與做人道理

by 老蕭

長期作為「股神」巴菲特左右手,擔任波克夏(Berkshire Hathaway)副董事長的查理·芒格(Charlie Munger)於美國當地時間週二,在加州一家醫院中安詳去世了,享壽99歲。

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老蕭作為公司股東,有幸於2022年親身出席波克夏在美國奧馬哈舉辦的年度股東大會,一睹芒格與巴菲特兩位投資界泰山北斗的風采。雖然一直以來,這家傳奇企業多數時候由巴菲特擔任主要的對外發言工作,但廣泛涉獵法學、歷史、科學、哲學和文學等領域的芒格,運用其人生經驗及投資哲學,為波克夏的經營與投資操作帶來深遠影響,也協助巴菲特從原來「以便宜價格買入表現一般公司」的價值投資基礎,進化成後來「以合理價格長期擁有高成長優質企業」的價值投資之完全形態。

以下和大家分享三個芒格的金句,並附上老蕭的體悟與見解:

「我的一位漁夫朋友說,『我有一個成功捕魚的簡單規則,就是在有魚的地方捕撈。』若你身處的捕魚地點糟糕,你應該尋找另一個地點。」

查理·芒格

2020年《日報期刊》年度股東大會

芒格的這番話,點出了部份投資人的盲點,那就是將自己局限在條件有限的環境中去做抉擇,例如我們身處的市場規模若不夠巨大,就意味著我們越難去發掘表現足夠優秀的的標的。像是馬來西亞股市,整個市場的掛牌掛牌不足1000家,雖然擁有一些優質的上市企業,但畢竟是鳳毛麟角,找到心儀的企業股票想要買入,股價也未必正好處在合適的出手點,這個時候我們應該將眼界放得更寬廣,在其他的股市多做功課,尋找更理想的機會,而不是違背自己的投資原則,選擇以高於估值的價格去進行投資。

「我經常看到那些在生活中取得進步的人並不是最聰明的,有時甚至不是最勤奮的,但他們是學習機器。他們每天晚上睡覺時都比起床時更聰明,這很有幫助——尤其是當你還有很長的路要走時。」

查理·芒格

2007年南加州大學法學院畢業典禮致辭

芒格是終生學習的楷模,巴菲特也是,他們的閱讀量驚人,不斷地精進學習,是芒格可以從職涯初期的房地產律師,到後來投身商界,經營多家企業,並成為傳奇投資人及慈善家的根本原因。芒格認為,投資並不單純是金融領域的技能,更是結合心理學、社會及認知科學所蘊含的種種學問下的產物。通過學習這些學科,也讓芒格建立起獨立思考,不被市場雜訊影響,堅持長期投資的理念,他的一生也不斷提醒其他投資人這些投資要訣,老蕭自己正是這一投資哲學的堅定信仰者。

「我花了一輩子的時間試圖避免自己的心理偏見。第一、我對自己的錯誤耿耿於懷。第二、我盡可能地保持簡單和基本。此外,我喜歡安全邊際的工程概念。我是一個非常善於阻止和解決問題的思考者。我只是盡力避免變得愚蠢。我有一種有效處理各種問題的方法——我把它們歸類在我所謂的『太難的一堆』裡,然後就放在那裡。我並不想在『太難的一堆』中取得成功。」

查理·芒格

2020年加州理工學院傑出校友獎採訪

所謂的心理偏見(Mental Biases),也稱為認知偏差,這裡列舉個例子。在投資決策中常見的「損失厭惡」,意即投資者更關心損失而不是收益,當面對過去的錯誤決策,往往會繼續期望獲得比損失更高的回酬,以補償自己的心理,若沒有辦法實現,常常會導致許多人繼續堅守而不願賣出持有的劣等投資標的,從而促使投資人付出更高的機會成本代價。

作為極具傳奇色彩的投資大師,查理芒格是價值投資、金融及商業領域中,非常重要的一把聲音。與此同時,芒格也身體力行地向世人展示,成功營商的同時,如何將商業利益轉化回公益回饋社會的積極示範,他生前總計捐獻約5.5億美元/25.5億令吉於各項慈善與教育項目。親愛的查理,我們都會想念你。

此文章原文刊登於《東方日報》「龍門陣」2023年11月30日《理財開路》專欄,由理財老司機撰寫。原文鏈結在此

老蕭是馬來西亞理財規劃師協會(FPAM)及投資經理聯合會(FIMM)的認證會員,身兼單位信託顧問、私人退休金顧問、理財部落客的斜槓一族,擁有國際認證高級理財顧問(CFP TM)資格。

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  • David says:

    请问这里的投资标的是指投资目标的意思吗?

    • 老蕭 says:

      不是的,「標的」是英文 「counter」的意思,例如一家公司的股票,或者一檔基金,都是一個投資標的

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