1998年，股神巴菲特在哈佛大學演說，談及黃金時表示：「黃金從非洲和其他地方的地下挖出來，我們將其熔化（成金條），再挖個地下金庫，然後再把它埋回地下（金庫），還要花錢請人來看守它。黃金沒有一點用處。要是火星上有人，看著地球人做這事，他們抓破頭也想不明白。」
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黃金的歷史
自古以來，黃金一直被當作是財富、身份地位的象徵。為什麼人類如此喜愛黃金？若你也相信「外星生物創造論」，那很可能是阿努納奇創造我們的祖先時，為了讓我們心甘情願替他們掘金，而寫進我們 DNA 的一段程序所帶來的影響。
黃金是天然貨幣，在 19世紀中期開始盛行「金本位制度」，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比值（Gold Parity）來決定。在人類發明了信用貨幣（如今我們使用的貨幣）以後，黃金一直作為紙幣的「監督者」角色，特別是在上世紀 40至 70年代，在第二次世界大戰之後，類似於金兌本位制的體系在美國的主導下建立，稱為布雷頓森林體系。
在該體系下，各國貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，明訂一盎司黃金價格固定等同於 35美元。1960和 70年代發生的數次美元危機使該體系發生動搖，最終時任美國總統尼克森於 1971年宣布停止美元與黃金的兌換，布雷頓森林體系終結。
所謂的「黃金能避險」，是在避什麼危險？
不知道什麼時候開始，市場上流行起「股市若崩跌，黃金可保值」的論點，其實這是完全錯誤的。
回顧黃金的歷史，大家就能了解到，黃金天生除了貨幣價值，本身其實是沒有什麼價值的。由於黃金被視為稀缺、有限的貴金屬，所以若當各國濫發貨幣，大量印鈔引發惡性通膨時，人們傾向於擁有黃金而不是鈔票，這樣的情形在戰爭時期尤其顯著，也說明了信用貨幣中的「信用」二字，若失去了人們的信任，價值就銳減甚至不復存在。
所以，所謂黃金能避險，是指其具備抗通膨的特性，而不是與股市存在對沖關係。黃金是戰亂之財，它應該被視為「保障商品」而不是投資商品，因為作為投資而言，黃金表現得太爛了，以下告訴大家 3個黃金不值得投資的原因。
投資黃金的報酬，少得可憐
這是過去 30年黃金價格 vs 美國 S&P 500 指數 vs 納斯達克指數的走勢圖。
長期持有黃金也許能夠抵抗通膨，但也僅此而已，30年的時間帶來 394%的報酬，意味著年化報酬連 5%都不到，和 S&P 500 的 1,132%（未計股息年化 8.4%）及納斯達克的 6,144%（未計股息年化14.7%）比起來，有著天差地遠的分別。
將時間縮短至最近 5年來看，雖然去年市場又再掀起一波「炒金熱」，但黃金的回酬依舊是敬陪末座的。不僅如此，2020年3月疫情引發全球股災，黃金價格是隨著股市下跌的，同樣的情形也在過去的 2008年次貸金融危機、2000年 Dot Com 科技泡沫危機及 1997年亞洲金融風暴發生，事實再次說明，黃金無法與股市波動對沖。
值得一提的是，作為價格高昂的貴金屬，其實黃金的回酬成長幅度，還輸給白銀及其他「破銅爛鐵」。
黃金不會創造任何收益價值
就像老蕭所說，黃金實際並不屬於投資商品，因為它不像股票是企業的股份，而企業會通過生產產品及服務，創造經濟價值；它也不像房地產，能夠創造出租金收入及衍生其他經濟活動。
當你投資黃金，整個循環就是你將錢換成金屬，然後坐等希望有人用更多的錢買走你手上的金屬，這就屬於投機行為了，因為唯一能夠獲得回酬的方式就是「買低賣高」賺取價差。股神巴菲特於 2009年接受 CNBC 採訪時，記者問「你覺得接下來 5年黃金價格會漲到什麼位置？」
巴菲特回答：「黃金能漲到多高，我一點看法也沒有，但是我可以告訴你一點，從現在直到將來，黃金對你什麼用也沒有，只不過你看著它它看著你罷了。相較之下，從現在到將來，可口可樂（NYSE: KO）肯定會賺錢，我想富國銀行（NYSE: WFC）也會賺很多錢，這些優秀企業的股票，就像是擁有一隻隻持續不停下蛋的鵝，而黃金就像是一隻不會下蛋的鵝，只會呆坐在那裡，還要不停地吃東西，消耗保險及保管費用等等。」
同理，虛擬貨幣和黃金如出一轍。
黃金價格波動猶如過山車
黃金價格的波動程度相當巨大，很難作為短期的保值投資工具。
2020年 3月股災發生時，黃金價格從 1,670美元跌至最低 1,477美元，之後不到半年的時間，在疫情的影響加上全球寬鬆的貨幣政策、美元疲弱等趨勢下，於 8月份突破新高來到 2,021美元，之後又迅速回落，3個月內又掉到 1,786美元。
老蕭截稿時（2021年9月2日），黃金價格在 1,800美元左右，究竟這價格是高是低，真的無從判斷，有人覺得黃金現在很「便宜」，但問題是黃金沒有財報，不存在 ROE 也不會派息，我們是無法用任何財務模型去判斷其價值和價格的，所以長期投資下，黃金回酬差勁；短期持有則價格波動太大，很難作為保值之用途，完全不是老蕭的菜。
此外，黃金在全球投資商品中，屬於很容易受到炒作的一種。這是因為黃金價格的定價權，實際上由一小撮的大炒家掌握，回顧歷史黃金價格的起伏一直都是暴漲暴跌，並沒有投資者想像中的安全。
如果真的要對沖股市，老蕭會選擇？
傳統上用來對沖股市的投資工具，那就是債券了。從過去歷史來看，股價下跌時債券價格往往會上漲，但也存在例外情況，例如 2018年和 2020年，就出現股票與債券回報出現雙雙下挫的現象。
債券能為投資者發揮兩大功用：分散風險及提供回報，特別在金融市場動盪或經濟衰退時期，債券本身可帶來不錯回報，而且能顯著對沖股票風險。但要注意的是，持有單一債券的風險依舊是巨大的，要做到進一步分散風險，部署部份的投資在債券基金，也就是買入一籃子的債券會來得更理想。
基金怎麼投資？完整開戶教學
此外，老蕭個人認為，將部份資金部署在產業投資信託基金（REITs Fund，以下簡稱產托基金）也是不錯的選擇。
產托基金是一種介於股票及債券的混合體。 產托像股票一樣交易，但它們的股息收益率可以接近高收益債券，老蕭覺得產托基金相當適合加入多元化投資組合。 產托基金提供類似股票市場的回報，但它們通常不會與市場完全同步。 因此，持有產托基金有機會在不降低回報的情況下，為我們的投資組合增加穩定性。 更好的是，產托基金也是一個很好的對沖通脹的工具，因為租金和房地產價值往往會隨著價格的上漲而攀升。
以下為老蕭自己投資的產托基金表現趨勢：
礙於職業道德規範，無法公開此檔產托基金的名稱。「D」為基金分利標記，今年3月31日分利每單位RM0.005
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