手裡持有的股票，什麼時候該賣？

股票投資的世界裡有句俗話說：「會買的是徒弟，會賣的才是師傅」。

這句話背後的道理很簡單，想要開始投資股票，無論是秉持什麼投資策略，或是依照自己喜歡、日常使用的產品服務，來挑選公司的股票一點都不難；但是當自己抱著好幾隻股票，而它們回酬表現參差不一時，需要賣股套現時，究竟該怎麼賣？賣股的學問肯定來得更大一些。

先說大多數人會犯的錯。假設只持有兩隻股票，當下回酬表現為一盈一虧的時候，許多人在需要賣股套現時，會選擇優先賣出已產生帳面盈餘的那一隻。這樣的賣股決策其實來自名為「損失厭惡」（Loss Aversion），加上「沉沒成本謬誤」（Sunk Cost Fallacy）的心理偏差所共同影響而做出的決策。「損失厭惡」就是為了避免帳面虧損（未賣），在賣股後直接變成已實現的虧損，優先選擇賣出已實現獲利的另一隻股票。這樣被「損失厭惡」影響而做出不明智決策的例子，同樣發生在其他的投資標的類別如基金、債券、房產等。

「沉沒成本謬誤」的解讀，以股票投資為例，是指由於當初入場時所耗費的金錢成本，導致出場（賣股）時，形成一種介懷的心理。例如，當初投資一萬元買入的股票，如今價值8000元，許多人會考慮到過去已付出的投入，即便如今出現其他更佳的投資機會，或是發現過去的決策出現了失誤，卻選擇繼續緊抱不放，也不願讓自己轉投更理想的去處。經濟學家認為，沉沒成本是一種歷史成本，對現有決策而言是不可控的，因為過去的投入已無法改變，不應該成為影響我們當下行為，及未來決策的因素。

在客觀、理性的前提下，捨棄這樣的「不應該」，在我們做決定時較容易帶來利益最大化的結果，但人並非完全理智的生物，而當我們做決定時，很容易將沉沒成本考慮進去，這種不合邏輯的認知模式是非常普遍的。所以，想要成為「會賣的師傅」，賣股時應該謹記以下三個重點，以作為自己的決策依據：

估值出錯，意味著應該脫手——作為股票投資者，我們在買入一隻股票前，理應經過大量的公司基本面分析，包括公司的獲利能力、風險、未來成長、管理層能力等等，作為自身投資的基準與錨點。一旦發現自己在某家公司的估值上出現了錯誤，我們應該勇於承認自己犯下的錯誤，無論盈虧，這樣的股票理應成為優先賣出的選擇。

機會成本考量——當另一個投資機會，在相同的風險狀況下提供更好的回報時，唯一正確的決定是出售當前持股，並投資於更好的機會。然而，由機會成本驅動的決策其實存在著風險，那就是誤判新機會並放棄原有的投資。想要克服這樣的風險，需要耐心和對自己的決策充滿信心，在面對自己所認定的，更好的投資機會時勿輕舉妄動，避免倉促地行動而忽略了誤判的風險。

此外，當我們賣股的理由是選擇更好的投資機會，也要避免過度自信的心理，也就是對新的投資機會的期望值拉得太高，過度美化了對新機會的想象，而忽略了對原有的投資，過去自己所積累的大量、深入的資訊與研究，形成認知盲區。

企業內部意想不到的變化——另一個賣股的考量是，當初的估值與判斷雖然是正確的，但該企業後來卻發生了未能意料的變化，從而導致未來估值、成長皆出現不確定性。舉幾個例子，例如公司首席執行員及管理層大換血、公司改變了未來營運方向、在管理層的薪資上出現了與業績不符的巨幅提升等等。若是遇上這樣的狀況，在重新評斷是否該繼續持有該公司股票時，我們可以問問自己，「如果我原先未購入該股票，現在我會想要買入嗎？」

如果答案是肯定的，那就繼續持有；但如果答案是否定的，很顯然該股票應該被納入優先出售的清單中。

除了參考以上三個賣股之考量重點，要成為「會賣的師傅」，也要避免被股價漲跌波動的因素所影響，更不要去猜測股市的短期未來走勢，試圖說服自己在股市出現崩跌前賣股。切記，別讓優秀的投資行為，在賣股時，變成了短視的投機操作。