基金分利與股票股息（一）

許多人認為，常年派發高額分利（Distribution）的基金或給予高股息（Dividend）的股票，這樣的投資標的就是非常出色的選擇。但事實上，眾多的投資者，對於基金與股票的分利和派息，有著不同程度的誤解。

首先談談基金分利。通常基金的分利有兩個來源，第一是基金的可分配淨收益，意即該檔基金的投資收入減去所有的費用與開支後，分配給投資者的已實現獲益。白話一點，就是該基金不動用原有淨資產，單純將賺來的收入進行分利給投資者。第二則是在大馬基金產品更為常見的，基金的分利來自於基金的資產淨值（Net Asset Value 或 NAV），也就是基金經理會根據該基金的分利政策，適時地宣佈該基金給予投資者的分利，將一定比例的基金淨值以現金的方式分配給投資者。

舉個例子，一檔規模 1000萬令吉資產淨值的基金，目前的基金單位總額為 1000萬個，所以每單位的淨值就是 1令吉（1000萬令吉 ÷ 1000萬單位）。當基金經理宣佈該基金將分利 3%，意即動用其中的 30萬令吉基金資產淨值，分配給單位持有人。分利結束後，該基金的資產淨值降為 970萬令吉。所以，一位投資人若原先持有該基金 1萬個單位，價值為 1萬令吉；在該投資人獲得 300令吉的分利後，該基金每單位的淨值下降至 RM0.97（970萬令吉 ÷ 1000萬單位），所以算上他已獲的分利 300令吉加上基金單位總值 9700令吉（RM0.97 x 1萬單位），其價值依舊是 1萬令吉，並不因為分利而創造額外的收益，也不因資產淨值的下降而導致虧損。

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這也是為什麼信託基金的招股、產品說明書等相關文件中，基金公司總會被要求在顯示基金過往分利記錄的同時，附上類似「基金分利率僅為衡量分利的水平，並非用以衡量基金的表現」及「過往分利率不代表未來分利率」等備註。這些備註想要帶給投資人最重要的信息就是，不要以分利的高低，作為判斷一檔基金回酬表現的依據。大家可能想要問，那既然在大馬常見的基金分利都是「羊毛出在羊身上」、「左手換右手」的話，那分利的意義何在。

分利再投資

首先，對於投資者來說，由於一檔基金的投資者可以來自不同年齡層的人士，配置固定分利政策（每年、每半年、每三個月等）的基金，可以協助其中已經脫離職場，沒有固定收入的退休投資人，為他們打造無需特意贖回（賣出）基金單位的情況下，能夠定期獲得現金分利，以應付生活開銷的固定收益投資（Fixed-Income Investing）方式。

再來，對於基金本身的營運來說，每次分利後基金資產淨值就會下降，因此基金的每單位淨值，也就是基金單位價格下調的情況下，通常有利於該基金進一步創造出更多的單位流通數，實現吸納更多新進投資的好處。

若一位投資者仍在職，擁有工作收入，並不需要依賴基金分利作為固定收益的話，在大部份的情況下，老蕭建議大家選擇將基金分利「再投資」（Reinvest），而不要選擇現金支付（Payout），這樣才能累積更多的基金單位，在長期的複利效應下，更加有效地讓財富增長起來。