基金投資風險，是每一位入門者在投入第一筆錢之前，必須搞清楚的事。
老蕭在多年的顧問生涯中見過太多案例：投資者在市場上漲時衝進來，下跌 15% 就慌了，最後在最低點認賠殺出——不是因為基金選錯了，而是從一開始就沒有搞懂自己能承受多少風險。
這篇文章會帶你了解基金投資的 9 種常見風險、教你用 5 級風險評估標準快速判斷一檔基金的風險等級，以及分享老蕭的風險管理心法——讓你在投資前就做好準備，而不是在虧錢後才來懊悔。
More...
關於作者：老蕭，擁有 CFP 資格的理財教育工作者，FIMM 註冊持牌單位信託顧問，任職於 Public Mutual。
（最後更新：2026 年 3 月）
先搞懂一件事：風險不等於「會虧錢」
很多入門者一聽到「風險」就直覺想到「虧錢」、「血本無歸」。但在投資的世界裡，風險的正確定義是波動性 （Volatility）——也就是你的投資價值上下起伏的程度。
打個比方：坐過山車很刺激、會上下震盪，但最終你還是會回到起點甚至更高的位置。基金投資的風險也是類似的概念——短期內你的帳面價值可能下跌，但如果你投資的基金本身是健全的、你的投資期限夠長，市場通常會在一段時間後恢復。
真正會讓你「虧錢」的，不是市場波動本身，而是你在波動中做出了錯誤的決策——比如在市場最低點恐慌性贖回。
2020 年 3 月的新冠疫情就是一個經典案例。全球市場在短短一個月內暴跌超過 30%，許多投資者在恐慌中贖回了所有基金。但如果他們撐住了，到 2020 年底，大部分的股票型基金不但收復了失土，甚至創了新高。
這就是為什麼了解風險、接受風險、管理風險，遠比「迴避風險」來得重要。
基金投資的 9 種常見風險
以下是你投資信託基金時可能面對的 9 種風險。老蕭不只列出定義，更會告訴你每種風險在現實中長什麼樣子。
1. 市場風險：大盤下跌，誰也跑不掉
市場風險是指整體金融市場因為經濟衰退、政治動盪或突發事件而全面下挫。當市場大跌時，幾乎所有基金都會受到影響——這不是你的基金選錯了，而是整個市場在調整。
真實場景：2022 年全球央行大幅升息，股市和債市罕見地同步下跌。當年幾乎沒有基金能倖免，這就是市場風險的體現。
2. 匯率風險：基金漲了，但令吉也漲了
如果你投資的基金是以外幣計價的（例如美元計價的美股基金），那你的實際回報不只受基金表現影響，還受令吉對美元匯率的波動影響。
老蕭的觀察：曾有客戶投資了一檔表現很好的美股基金，基金本身漲了 12%，但同期令吉兌美元升值了約 8%，最後到手的令吉回報只有約 4%。反過來，如果令吉貶值，你的回報還會被放大。匯率風險是雙向的。
3. 利率風險：升息對債券基金的衝擊
當利率上升時，債券的價格通常會下跌。如果你持有的基金大量投資在債券，利率上升就會降低基金的市值。這就是為什麼 2022-2023 年的升息週期中，許多債券基金的表現不如預期。
對你的影響：如果你投資的是債券型基金或平衡型基金，你需要留意央行（如 Bank Negara Malaysia 或美聯儲）的利率政策走向。
4. 經理風險：基金經理也會判斷失誤
基金經理是人，不是神。他們對市場的判斷、對標的的選擇、對資產配置的決策，都可能出錯。一位能力平庸的基金經理，可能讓一檔原本應該表現不錯的基金跑輸大盤。
老蕭的提醒：這就是為什麼選基金不能只看基金的名稱或投資方向，還要看管理團隊的過往紀錄和穩定性。基金經理頻繁更換，通常不是好訊號。
5. 流動性風險：想賣卻賣不掉的困境
大多數的信託基金流動性很高，你可以隨時贖回。但如果基金持有的資產本身不容易變現（例如某些小型股票或場外交易的衍生品），當大量投資者同時要求贖回時，基金可能無法以合理的價格出售這些資產。
對你的影響：主流的馬來西亞信託基金通常不太會遇到這個問題，但如果你投資的是投資策略較為另類的基金，流動性風險值得留意。
6. 信貸評級風險：債券發行人違約的可能
如果基金投資的債券的發行機構（可能是政府或企業）無法按時支付利息或歸還本金，基金的價值就會受損。信貸評級越低的債券，違約風險越高，但通常也提供更高的利息。
7. 國家風險：地緣政治的不確定性
投資海外基金時，你的回報可能受到投資目標國的經濟政策變動、政治動盪、外匯管制或法規變更的影響。
真實場景：近年中美關係緊張、俄烏戰爭、中東地緣衝突等事件，都曾對相關區域的基金造成顯著影響。
8. 行業/領域風險：集中投資的代價
如果一檔基金主要集中投資在某個特定行業（例如科技或房地產），當該行業遭遇逆風時，基金的跌幅可能遠超大盤。分散投資多個行業的基金，受到單一行業衝擊的程度就會小很多。
想了解如何正確分散投資，請閱讀：資產配置與低相關性的投資真相。
9. 場外交易風險：衍生金融商品的對手方違約
部分基金會使用衍生金融商品（如期貨、選擇權）來對沖風險或增加回報。這些場外交易存在交易對手違約的風險。對一般投資者來說，這類風險相對較遠，但如果你看到基金的 Prospectus 中提到大量使用衍生品，值得多留意。
不同基金類型，風險到底差多少？真實數據告訴你
了解了 9 種風險之後，你一定想知道：「那我投資的基金，風險到底算高還是低？」
以下是根據大眾信託基金（Public Mutual）旗下各類基金 2016-2025 年的實際表現數據整理的風險對照表。老蕭用 Lipper 波動指數（VF）和近 10 年最差單一年度回報這兩個指標，讓你一目了然：
基金類型 | 風險等級 | Lipper 波動指數 (VF) | 近 10 年最差年度回報 | 近 10 年最佳年度回報 | 建議最短投資期限 |
|---|---|---|---|---|---|
貨幣市場基金 | 極低 | 0.1 | +1.62%（2021） | +3.59%（2018） | 隨時 |
債券基金 | 低至中 | 0.7 – 1.5 | -1.02%（2021） | +7.02%（2019） | 2-3 年 |
平衡/混合基金 | 中 | 4.7 – 7.0 | -11.45%（2022） | +22.55%（2020） | 3-5 年 |
股票基金（本地大型股） | 高 | 5.5 – 8.7 | -9.83%（2022） | +20.25%（2024） | 5 年以上 |
股票基金（海外 / 行業 / 小型股） | 極高 | 13.5 – 19.0 | -34.65%（2022） | +55.47%（2020） | 5 年以上 |
數據來源：Public Mutual Q4 2025 Quarterly Fund Review (Conventional)，基於 Lipper 波動指數及各基金 2016-2025 年曆年回報。以上為各等級中表現範圍的參考值，非任何特定基金的保證數據。
老蕭的補充說明：
你可能注意到，Lipper 波動指數（VF）越高的基金，最差年度和最佳年度的落差越大——這就是「波動」的具體含義。
以貨幣市場基金為例，最差的一年仍然是正回報（+1.62%），幾乎不可能虧錢，但回報也很有限。反觀第 5 級的海外股票基金，2022 年最差的一檔跌了超過 34%，但 2020 年最好的一檔漲了超過 55%。同樣的基金類型，能讓你賺最多的那一年，往往也是能讓你虧最多的那種基金。
所以，問題不是「哪種基金比較好」，而是「你能承受多大的波動，去換取多大的潛在回報」。
快速判斷基金風險：5 級風險評估標準
像是老蕭隸屬的大眾信託基金 (Public Mutual)，制定了一套風險水平等級 (Risk Level)，依據基金的投資類型、區域、產業和標的種類，將基金風險由低至高分為 5 個等級：
等級 | 風險描述 | 對應基金類型範例 |
|---|---|---|
第 1 級 | 極低風險（Very Low） | 貨幣市場基金 |
第 2 級 | 低至中風險（Low to Moderate） | 債券/固定收益基金 |
第 3 級 | 中風險（Moderate to High） | 平衡基金、保守型混合資產基金 |
第 4 級 | 高風險（High） | 本地大型股基金、進取型混合資產基金 |
第 5 級 | 極高風險（Very High） | 小型股基金、海外股票基金、單一國家 / 行業基金 |
（其他基金公司也有類似的風險分級制度，名稱和分級數量可能不同，但邏輯相通。）
重要提醒：同一風險等級中的基金，風險也不是完全相同的。被歸類為同一級的基金，因為投資標的和策略不同，實際的波動表現可能有明顯差異。所以篩選出適合自己風險範圍的基金後，還要進一步看每檔基金的具體特性。
你的風險承受力是幾分？3 個自我評估的關鍵問題
在開始投資之前，請誠實回答以下三個問題：
問題 1：這筆錢你多久之後會需要用？
如果這筆錢 1-2 年內就需要用（如買房頭期），你應該選擇低風險的基金。如果是 10 年以上的退休金，你可以承受更高的短期波動。投資期限是決定風險等級最重要的因素。
問題 2：帳面虧損多少你會開始失眠？
這不是開玩笑。如果你投入 RM10,000，帳面虧損 RM1,500（-15%）就會讓你焦慮到想贖回，那高波動的股票型基金就不適合你。上面的表格告訴你：第 5 級的海外股票基金在 2022 年曾經單年下跌超過 34%，也就是 RM10,000 縮水到 RM6,500 左右。如果你看到這個數字會失眠，那這個風險等級就不適合你——第 3 級的平衡型基金（最差年度約 -11%）或第 4 級的本地股票基金（最差年度約 -10%）可能更符合你的承受力。
問題 3：你有沒有其他收入來源或緊急預備金？
如果你是唯一的家庭經濟支柱，且沒有 6 個月的緊急預備金，那你的風險承受力會比表面上看起來更低——因為一旦遇到突發狀況需要用錢，你可能被迫在不利的時機贖回基金。
老蕭的建議：正式的風險評估應該由持牌顧問來協助你完成。但以上三個問題，可以讓你在見顧問之前，先對自己的風險偏好有一個基本的認識。
老蕭的風險管理心法：投資者最常犯的 3 個錯誤
錯誤 1：在市場上漲時高估自己的承受力
老蕭見過太多這種情況：市場連漲三年，投資者信心爆棚，把所有積蓄都投入股票型基金。結果市場一調整 20%，他就徹夜難眠，急著要全部贖回。
老蕭的提醒：評估自己的風險承受力，不要在市場好的時候做，要在市場壞的時候想像自己的反應。
錯誤 2：只看回報不看波動
舉一個真實的例子：Public Mutual 旗下某檔海外科技基金，3 年累計回報超過 92%，年化接近 24%，數字非常亮眼。但如果你看它的逐年表現——2022 年單年暴跌超過 34%，2023 年才反彈 34%，2024 年再漲 30%。如果你在 2022 年初滿懷期待地投入，年底看到帳面虧損三分之一，你還撐得住嗎？撐不住而贖回的人，就永遠錯過了後面兩年的強勁回升。回報和波動永遠是一體兩面，漂亮的長期回報數字，往往藏著讓你夜不能寐的短期下跌。
錯誤 3：把短期要用的錢放進長期基金
3 年後要買房的頭期，不該投入一檔需要 5 年以上才能攤平波動的股票型基金。如果你的投資期限是 3 年，最合適的是中低風險的平衡型或債券型基金。用途決定策略，策略決定基金類型。
降低基金投資風險的 4 種方法
了解風險之後，更重要的是學會管理風險。以下是 4 種實戰方法：
方法 1：根據投資期限選擇對應風險等級的基金
這是最基本也最重要的原則。短期目標配低風險基金，長期目標才考慮高風險基金。
方法 2：透過資產配置分散風險
不要把所有資金都放進同一種類型的基金。股票型 + 債券型 + 貨幣市場基金的組合，可以有效降低整體投資組合的波動。但要注意：真正的分散是投資在「低相關性」的資產，而不是買一堆投資在同一個市場的基金。
深入了解：資產配置與低相關性的投資真相
方法 3：用定期定額平滑買入成本
透過每月固定金額投入，你在市場高點買得少、低點買得多，長期下來平均買入成本會低於市場平均價格。這個策略不能消除風險，但可以降低「買在最高點」的機率。
深入了解：單筆投入還是定期定額？3 大入場策略比較 數據驗證：定期定額 vs 逢低買進的 40 年回測
方法 4：找一位能在關鍵時刻拉住你的顧問
風險管理最難的部分不是知識，是情緒。當市場暴跌 30%、新聞標題一片恐慌的時候，你需要的不是一篇文章，而是一個你信任的專業人士告訴你：「別慌，我們重新看一下你的投資計劃和目標。」
這才是基金顧問最大的價值——不是選基金，而是在你最想做錯誤決定的時候拉住你。
了解更多：信託基金的 3 大購買管道比較
常見問題 FAQ
Q：基金投資會不會血本無歸？
在合法、受 SC Malaysia 監管的基金中，血本無歸幾乎不可能——因為基金投資的是一籃子的資產，除非所有標的全部歸零。但基金投資確實存在帳面虧損的風險，特別是在短期市場波動期間。關鍵是選擇與你的風險承受力匹配的基金類型。
Q：風險等級高的基金一定回報比較好嗎？
不一定。高風險等級意味著波動更大、潛在回報更高，但同時潛在虧損也更大。而且「潛在」回報不等於「保證」回報。有些中低風險的基金，長期表現反而比高風險基金穩定且出色。風險和回報的關係是「高風險伴隨高回報的可能性」，而非「高風險保證高回報」。
Q：新手應該從哪個風險等級開始？
如果你是第一次投資基金、且投資期限在 3-5 年，老蕭通常建議從第 2 或 3 級的債券/固定收益基金、平衡型或混合資產基金開始。它們波動相對溫和，是入門者感受市場節奏的好起點。等你累積了經驗、也更了解自己的風險偏好後，再考慮調整配置。
免責聲明：
本文所提供資料只供參考用途，並不構成任何證券（股票）和信託基金的購買或認購的邀請、邀約或建議或任何招攬。
本網站所提供資料並不構成投資意見。您應參考個人狀況及審慎考慮任何基金單位或股份是否適合自己。所有投資均帶有投資及外匯風險，包括所投資本金的可能損失。投資涉及風險，信託基金、股票及任何投資策略的過去的業績並不代表將來的表現。您應審慎評估及評定任何投資的效益及風險，如有疑問，您應就此諮詢專業顧問。
