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緬懷傳奇投資大師：查理芒格留給世人的 3 大金句與投資智慧

長期作為「股神」巴菲特左右手，擔任波克夏（Berkshire Hathaway）副董事長的查理·芒格（Charlie Munger）於美國當地時間週二，在加州一家醫院中安詳去世了，享壽99歲。股神背後的男人：從奧馬哈股東會看芒格的影響力老蕭作為公司股東，有幸於2022年親身出席波克夏在美國奧馬哈舉辦的年度股東大會，一睹芒格與巴菲特兩位投資界泰山北斗的風采。雖然一直以來，這家傳奇企業多數時候由巴菲特擔任主要的對外發言工作，但廣泛涉獵法學、歷史、科學、哲學和文學等領域的芒格，運用其人生經驗及投資哲學，為波克夏的經營與投資操作帶來深遠影響，也協助巴菲特從原來「以便宜價格買入表現一般公司」的價值投資基礎，進化成後來「以合理價格長期擁有高成長優質企業」的價值投資之完全形態。以下和大家分享三個芒格的金句，並附上老蕭的體悟與見解：金句一：選擇戰場 —— 去有魚的地方捕魚「我的一位漁夫朋友說，『我有一個成功捕魚的簡單規則，就是在有魚的地方捕撈。』若你身處的捕魚地點糟糕，你應該尋找另一個地點。」查理·芒格 2020年《日報期刊》年度股東大會投資啟示：走出單一市場，放眼全球機會芒格的這番話，點出了部份投資人的盲點，那就是將自己局限在條件有限的環境中去做抉擇，例如我們身處的市場規模若不夠巨大，就意味著我們越難去發掘表現足夠優秀的的標的。像是馬來西亞股市，整個市場的掛牌掛牌不足1000家，雖然擁有一些優質的上市企業，但畢竟是鳳毛麟角，找到心儀的企業股票想要買入，股價也未必正好處在合適的出手點，這個時候我們應該將眼界放得更寬廣，在其他的股市多做功課，尋找更理想的機會，而不是違背自己的投資原則，選擇以高於估值的價格去進行投資。 ...

數位金融與省錢

GXBank 開戶教學與評價：大馬首家數位銀行，領取 RM28 獎勵與 3% 年利息

GXBank 是馬來西亞首家數位銀行（Digital Bank），2023年9月獲得國家銀行批准營運。 GXBank 由 Grab 及新電信（Singtel）聯營，隸屬於新加坡 GXS銀行，而大馬郭氏兄弟私人有限公司（亞洲糖王郭鶴年擁有的郭氏集團），則作為 GXBank 的投資財團夥伴。什麼是數位銀行？有別於傳統商業銀行，依賴實體分行進行營運的方式，數位銀行系統則是基於互聯網和行動技術的金融服務平台，7/24 全年無休，客戶可以透過手機、筆電、平板電腦等移動通訊裝置，進行各種金融交易與操作。 ...

房地產投資, 投資策略

如何計算房產投資的實際回酬？

老蕭最近將自己唯一作為投資用途的房產給賣了，這是一間位於柔佛新山市區的一房式（Studio）公寓單位，同時也是老蕭人生中買入的第一個房產。房產投資從來也不是老蕭的強項，所以這項投資可以說是以失敗告終。誤入房市的代價：一個「偽夢想」引發的十年投資教訓為什麼會買這間公寓單位？背後的原因老蕭稱為「偽夢想」，就是年紀漸長，似乎身邊的人都開始計劃買房，讓自己感覺有一種「你就是該買間房子」、「買房是肯定不會錯的」的氛圍，讓自己也有了買房的（偽）夢想。你可能要問，那怎樣的房產投資稱得上成功，又要如何計算其實際回酬，接著就來分享老蕭使用的計算方法。真實案例試算：買房 11 年，房價增長僅 0.17% 的慘痛教訓老蕭是在 2012年買入這個單位的，當時的購屋價為 37.3萬令吉，屬於預售屋類型。在 2016年建成之後，老蕭成功地將單位出租出去，當時的租金為1800令吉。但是在一年之後，由於柔州有大量的過剩公寓單位，導致租金急劇下降，租客接著以 1,400令吉續租，延續至今。 ...

房地產投資, 投資策略

自住房是資產還是負債？CFP 用真實數據還原《富爸爸》沒說的真相

「自住房是資產還是負債？」這個問題，自從《富爸爸·窮爸爸》出版後，困惑了無數人。羅伯特·清崎說，自住房只會讓錢從口袋流出，是負債而非資產——這個觀點並非全錯，但他忽略了一個關鍵策略：房貸再融資（Mortgage Refinancing）。老蕭從多年理財規劃實戰中發現，在天時、地利、人和三大條件齊備的情況下，自住房完全有可能成為你累積財富的跳板。今天，就用真實數字說話。本文分析僅供理財教育參考，個人房貸再融資決策應考量自身財務狀況，建議諮詢持牌理財規劃師後再行動。自住房是資產還是負債？先從《富爸爸》的邏輯說起讓我們複習一下，《富爸爸》認為自住房應被歸類為「負債」的原因，是因為買房除了付出頭期款及每月償還房貸支出以外，並不能賺進任何現金流。如果直觀地思考，這個說法並沒有錯，但在現實世界中，我們是有辦法扭轉這一點，讓自住房不僅僅是個人理財的長期負擔，依靠房貸再融資，自住房有機會華麗變身成為創造巨大價值的資產。什麼是房貸再融資 (Refinancing)？把房屋增值變現的魔法什麼是房貸再融資呢？在和銀行申請房貸時，銀行當然不會無條件地借給我們一大筆錢，所以我們購買的房子將作為抵押物（Collateral）。當我們每月償還房貸供期，對銀行的欠款就會逐步減少，而房子的價值通常則隨時間推移而上漲，當這種此消彼長的情況出現，我們就能夠向原來或其他的銀行重新為同樣的房子申請貸款，而新的貸款批准後會先償還舊的房貸，並依據新貸款的數額讓我們套現一筆能夠靈活運用的資金。但前提是，這必須是在天時、地利及人和三大條件都具備的情況下，才能夠實現。成功再融資的 3 大條件：天時、地利、人和先說「地利」這一點。地利：大馬房價年均漲幅 ...

理財心法, 觀點與成長

選擇不冒險的你，正處在最巨大危險中

不說大家可能不知道，老蕭是個休閒潛水的愛好者，老蕭對海底的生態世界感到深深著迷，在工作和生活中感到壓力時，出發去海島潛水是最能讓壓力得到釋放的方式。從深海潛水看投資：為什麼我們明知有危險還要下水？「潛水活動，難道不會危險嗎？」一些朋友可能會有這樣的質疑，畢竟背著氧氣瓶下潛到未知、神秘的海洋中，除了裝備，身理和心理都要有充份的準備。想要潛入水中，探索美麗的海洋，雖然稱為「休閒潛水」，卻是必須以很嚴謹的態度去完成理論課程、熟悉裝備、實際練習，再通過考試才能被頒發初級潛水證照（Open Water），成為合格的潛水員。想要進一步達到休閒潛水所允許的最高深度（30米），及在夜間進行潛水，見識更深及入夜後的海底世界，則必須再進修進階的認證課程（Advanced Open Water），這也是大多數潛水愛好者停留的階段。潛水與開車都有死亡率，為什麼我們不選擇足不出戶？那休閒潛水發生事故甚至導致死亡的風險存在嗎？有的，根據統計，每一年全世界潛水時發生意外的死亡事故率，為0.016%，或每 10萬人中有16人身故。這個數據是否算高，風險是否巨大？作為比較，全球慢跑的意外死亡事故率為0.0130%（每10萬人中13人）；而馬來西亞的交通死亡事故率為0.023%（每10萬人中23人），大家可以以此作為參考自行判斷。那既然發生意外的可能性是存在的，我們是否應該選擇完全不潛水、不慢跑、不開車？也許你對潛水活動或慢跑不抱任何熱情，但若你是一位交通工具駕駛者，平日駕駛著轎車或摩多車，難道為此就選擇足不出戶，拒絕再上路？大家要知道，無論是潛水或駕駛交通工具時導致意外發生的原因，主要都是人為疏忽所導致，換句話說，潛水員及駕駛者是可以盡可能避免發生意外的，前提是，大家必須嚴格遵守潛水員守則及交通規則，潛水時細心檢查裝備、不擅自離開潛伴；開車時係好安全帶、不超速不闖紅燈不使用手機，還有，潛水和開車前，都不應該飲酒。風險管理的真諦：不是消滅風險，而是管理它如果大家往人生中的其他大小事物細想，其實會發現，我們做出的任何決定，幾乎都伴隨著多多少少的風險，我們在生活中，每一天都在主動或被動學習「風險管理」這項技能。風險管理並不意味著消滅風險，因為那無法被實現，或就算做得到，「零風險」的代價過於巨大；所謂風險管理，應該是盡量降低風險，縮減風險帶來的成本（Cost ...

理財心法, 觀點與成長

30 歲後還看不懂這張圖，你可能就糟了

老蕭拍胸脯保證，這文章絕不是「標題黨」，也不是危言聳聽，請大家聽我娓娓道來。老蕭經營名為「理財老司機」的部落格也有好幾年光景了，這些日子以來，一直分享自己在理財投資範疇的所聞所學、心路歷程，再到後來考取理財規劃顧問資格，不斷發現，很多朋友只要對下面這張圖片的內容有所了解，個人理財的規劃通常不會差到哪裡去；相對的，如果沒法釐清的朋友，通常在做出各種財務決策後，較難得到善果。為什麼 30 歲是理財分水嶺？一張圖決定你的財富命運這張圖片中列出的 3個同樣格式的列表，上方為收入與支出表（收支表），也就是錢從哪賺進來，又花到哪去的記錄，下方則是資產負債表，記錄了一個人當下擁有的資產及負債，而穿梭其中但不同走向的細線，分別告訴了我們窮人、中產階級及富人的現金流向差異。老蕭首次見到這張現金流向圖，是在由羅伯特 · 清崎所著的《富爸爸 · 窮爸爸》一書中，當時這本關於財商教導的暢銷書，已經火遍全世界，遺憾的是，當時只有十幾歲還沒開竅的自己，讀後並沒有吸收及學習到什麼。到了廿幾歲時再次閱讀，毫不誇張地說，老蕭自此明白了金錢的運作、如何更加妥善地理財及累積財富的關鍵，而啟蒙靠的就是這張圖。大家現在見到的這張現金流向圖，是由老蕭重製，與書中略有不同，不敢說是升級版，但更動了一些細節，是老蕭的經驗與不同的看法。模式一：窮人的現金流——左手進右手出，月光族的死循環窮人的現金流向：基本上窮人大多不擁有資產與負債，因為看看收支表我們就知道，窮人是賺多少就花多少的，沒有餘裕。如果一個人有著高收入，但每個月都是「月光族」的話，賺得再多還是屬於窮人的流向模型。這樣的局面如果不改善，遇上傷病或失去工作等衝擊，都會為自己的人生帶來很大的打擊，也很難得到任何緩衝。就算意外不發生，在高度通貨膨脹的時代（就像如今），只要收入的提升速度無法跟上通膨，也會變得入不敷出，隨時面臨財務窘境。 ...

理財規劃, 退休金與養老

長命百歲反而是禍？拒當「下流老人」的退休資產配置攻略

你有聽過「下流老人」嗎？別誤會，「下流」一詞在這裡並不存在歧視的意義，這是來源於日本媒體，描述由於老後貧窮，被迫過著「下流」（中下階層）生活的高齡者。而「下流老人」問題在全球多個國家發生或即將發生，並對社會帶來強烈衝擊，也造成了「長壽不一定是福，也可能是禍」的討論。在許多國家，由於陷入困頓，且失去基本生活保障，「下流老人」常常出現居無定所、流落街頭的狀況；並在無法承擔高昂的醫藥及照護費用下，身理上面對痛苦；有者更只能孤獨地邁向人生的終點…… 數據說話：人類壽命延長，退休金夠用嗎？形成「下流老人」問題的原因有很多，包括經濟、政治體制、社會文化等等，還有一點就是，人類的壽命正與時並進，變得越來越長。根據世界銀行的《出身時（年）預期壽命》研究數據，全球範圍及馬來西亞人平均壽命增長如下： 1960年出生 —— 50.9歲（全球）、56.5歲（馬來西亞）1980年出生 —— 62.2歲（全球）、68.2歲（馬來西亞）2000年出生 —— 67.7歲（全球）、72.8歲（馬來西亞）2020年出生 —— 72.2歲（全球）、75.9歲（馬來西亞）同樣來自世界銀行的研究數據，馬來西亞人在（該年）達到60歲，預計未來壽命可達： ...

全球市場, 投資策略

VIX 恐慌指數是什麼？掌握巴菲特「別人恐懼我貪婪」的抄底指標

無論你是不是投資人，你很可能都聽過這麼一句話：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」。這句名言出自「股神」巴菲特，他在 1986 年度的致股東公開信中描述了，他認為投資界普遍存在的兩大傳染力極強的「疾病」——恐懼與貪婪。這兩種「疾病」永遠存在於投資領域中，不定期地失控爆發，而它們造成的市場失常，無論持續時間或程度都同樣不可預測。當然，恐懼與貪婪實際上並不是真的疾病，巴菲特只是使用了強烈的修辭手法來形容這兩個人性的弱點。那為什麼巴菲特說的這句話會成為經典呢？原因是他解釋了自己與眾不同的投資哲學，他從不試圖預測任何一種「疾病」的降臨或消失，而是利用當下多數人不理性的情緒，特別是在市場充斥恐慌時，以極低成本囊括基本面良好的企業股份。當我們回顧歷史，就能見到巴菲特在過去市場恐慌高漲時，創造了許多成功的收購與投資案例，例如購入美國運通公司、可口可樂、華盛頓郵報等等。巴菲特的智慧：鍛煉「投資人性情」勝過預測市場每當有人問老蕭，身為資產有限的小散戶，應該從諸如巴菲特等投資名家身上，優先學習到什麼時，老蕭的回答一概是——鍛煉好「投資人性情」（Investor’s Temperament）。所謂的「投資人性情」，就是在漫長的投資道路上，不被市場的跌宕起伏左右自己的情緒，不聞雞起舞追漲殺跌，避免成為犯錯的多數人。一旦具備了這條件，與他人相反的，我們能從市場數據變化的指標中，找到更佳的投資時機，而這樣的指標，其中一個例子，就是VIX指數。 VIX 恐慌指數是什麼？量化市場情緒的指標 VIX指數是由美國芝加哥期權交易所（Chicago Board Options ...

理財心法, 觀點與成長

該不該花大錢去「嘆世界」？大額支出這樣算

近日在理財老司機的社媒上，都在討論關於出外旅遊的課題，特別是一談到出國旅遊，單論乘搭飛機航班，就是一筆不小的支出。對有在認真進行個人理財規劃的朋友來說，旅遊支出通常屬於較大額的非日常開銷，面對這種大額花費的取捨，該如何做決定？一起來討論吧。忍耐不吃棉花糖？從「延遲享樂」看消費心理大家應該曾聽說類似這樣的說法：「如果你把每天一杯的星巴克咖啡省下來，XX年後你就能買一輛法拉利了」。先不論是否有道理，這樣的說辭，或掙扎是否應該花大錢去旅遊、購物，背後的心理因素其實來源於「延遲享樂」（Delayed Gratification）的自我控制能力基礎上。談到「延遲享樂」，不得不提已故心理學家沃爾特·米歇爾（Walter Mischel）的一系列「棉花糖實驗」。實驗方法是讓4歲孩童獨自留在房內，並且給他一顆棉花糖。接著實驗人員告訴小孩自己需要離開房間一陣子，如果在這段時間內小孩沒有把棉花糖吃掉，之後就可以再額外得到一顆棉花糖。受測的小朋友們，之後被長期追蹤他們的個人發展，發現當初越能忍耐不吃眼前棉花糖越久的小朋友，他們普遍更能抵抗誘惑和面對挫敗、更善於表達意見、專注力也更好，在學業、職場及社交皆取得較好的成績。也就是說，懂得延遲享樂的人，獲得更高成就的可能就越大。為了理財犧牲生活？及時行樂與財務自由的平衡但是，我們總不能逼迫自己萬事都延時享樂，畢竟理財的目的，是把人生里更多的選擇權，掌握在自己手裡，享有更多的自由，活成自己想要的模樣嘛。以旅遊為例，蜜月旅行、家族出遊，或者一些需要在自己年輕力壯時才有辦法能探索的名勝古跡，很多的體驗往往必須及時去完成，不一定有延遲的空間。所以，在衡量是否立即做出大額支出的消費時，我們應該要學會更深層次的思考。讓數字說話：算出旅遊基金的「機會成本」首先，讓數字來說話。假設你現在有意飛到紐西蘭，嘗試兩個星期的露營車自駕遊，預估花費總額2萬令吉，而平日你有長期投資的習慣，假設自己的年化投資報酬率為8%，意味著假設撤回這項支出，並轉而進行投資的話，在 10年、20年及 30年後這筆資金會分別成長成約4萬3000令吉、9萬3000令吉及20萬1000令吉。 ...

全球市場, 投資策略

投資買什麼好？一張圖看懂「景氣循環投資法」，掌握 4 大週期產業輪動規律

先前老蕭曾多次被讀者詢問過，在進行投資時，是否應該抱持著，特別看好某個特定產業領域的心態，針對性地投資在該領域的企業。在回答這個問題之前，大家必須先瞭解經濟發展中的景氣循環規律。什麼是景氣循環？4 大週期的定義與規律景氣循環的意思，代表經濟活動不同的起伏狀態，這個循環涵蓋「擴張–放緩–衰退–復甦」四個大週期，而這樣的循環週期，根據過往的歷史來看，會在6-10年的時間內，週而復始但不定期地進行輪動。必須注意的是，在大週期輪動時時期，也會出現循環的小週期，例如理應在復甦後迎來擴張期，但短暫地出現市場放緩的狀態。歷史數據揭密：各產業在不同週期的報酬表現那為什麼投資特定產業領域，必須先瞭解景氣循環呢？這是因為，在景氣循環中的不同週期，不同的產業會有不同的投資報酬表現。舉個例子，以下為1960年至2019年美國股市，各主要產業領域，在輪動過7次大景氣循環的報酬表現：資料來源： https://www.ssga.com/library-content/products/fund-docs/etfs/us/insights-investment-ideas/sector-business-cycle-analysis.pdf 從衰退到擴張：科技股與房地產的起落從這個歷史記錄可以看出，各個產業領域處在不同經濟循環週期會出現落差極大的報酬表現，以非週期性消費（柴米油鹽等生活必需品）為例，雖然在經濟放緩及進入衰退期時，有非常好的抗跌表現；但在經濟進入復甦及擴張期時，表現卻不如其他的產業領域。而科技領域的表現，能在市場呈現順境時，達到一騎絕塵的報酬表現；但在市場踏入逆境時，跌幅則是相對巨大。兩類投資人的選擇：主動輪動 vs 買入持有若對經濟的景氣循環有所瞭解，投資人往往會呈現兩種主要不同的投資趨向。第一類投資人會利用景氣循環的特性，在不同的週期時，調整自己的投資組合，在經濟放緩及衰退期選擇投資較為抗跌的領域，甚至是暫時退出市場；在復甦及擴張期則選擇能帶來更大潛在收益的領域標的。 ...

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