官方通貨膨脹率為何那麼低？馬來西亞通脹感受落差全解析

國家銀行 9 月 3 日的貨幣政策聲明，把 OPR 連續第七次維持在 2.75%，理由是當前的政策立場「與持續的物價穩定及可持續的經濟增長前景一致」。

看到這個數字，心裡難免冒出一句：「真的嗎？」

巴剎裡的肉類蔬菜、外食的一碟雜菜飯，加上文具、百貨等等，過去幾年感覺起來完全不是「溫和」的漲幅。到底是我們的感覺出了問題，還是國行的數字本來就沒有在道出老百姓的故事？

答案其實不需要懷疑國行，因為連國行自己的數字，都已經把答案寫出來了：「今年前七個月平均的核心通脹 2.0%，比整體通脹 1.8% 還高」。這是一個關鍵訊號：真正反映民生痛感的那部份，其實漲得比看到的整體數字更快，只是被「別的東西」壓下去了。

什麼是核心通脹？跟整體通脹差在哪裡？

核心通脹與整體通脹的差別是什麼？整體通脹（Headline Inflation）是馬來西亞統計局（DOSM）用全部 13 大類消費品計算出的官方通脹數字，也就是新聞標題上最常看到的那個百分比；核心通脹（Core Inflation）則是剔除波動較大的新鮮食品與政府統制定價商品後，剩下的「乾淨」數字，用來反映真正持續性的物價壓力。

核心通脹之所以會比整體通脹高，通常是因為政府對電費、RON95 汽油等統制商品加大補貼或凍結價格，把整體數字往下壓，但沒有被補貼覆蓋的日常開銷仍持續上漲。

在拆解這個訊號之前，先花一分鐘把三個名詞搞清楚，因為接下來整篇文章都在講這三個東西的關係。

• 消費者物價指數（Consumer Price Index，簡稱 CPI）：統計局每個月拿一整籃子的日常消費品，從米油鹽到水電費、從交通到教育，去比對價格變化算出來的指數。這個「籃子」裡裝了 13 大類東西，每一類佔的比重不一樣，比重較大的類別，價格變動對整體數字的影響就大，這就是後續提到的「權重」。
• 整體通脹：就是把整個籃子（全部 13 類，一樣都不少）的價格變化算出來的那個數字，1.8% 講的就是這個。
• 核心通脹：把整體籃子裡「兩種特定東西」拿掉之後，重新算出來的數字，拿掉哪兩種，下一節會詳細講。核心通脹的用意，是讓決策者（包括國行自己）看到一個更「乾淨」的數字，剔除掉短期雜訊，抓住真正持續性的物價壓力。

馬來西亞 CPI 怎麼算？13 大類權重一次看懂

要搞懂官方通脹怎麼算出來的，得先看統計局（DOSM）用來計算 CPI 的權重表。整個「消費籃子」分成 13 大類，權重合計 100：

光是「食品」加「住房水電」這兩項，就佔了 53.0%，超過整個籃子的一半。也就是說，每天最有感的幾件事：吃飯、開燈、用水，剛好就是官方通脹裡權重最重的兩塊。

聽起來很合理，對吧？權重最重的，應該漲跌最能反映真實生活成本才對。但問題就出在：這兩塊籃子裡面，藏著最多「不太會漲」，或者更準確地說，「被規定不能亂漲」的東西。

核心通脹的兩層過濾：官方自己承認漏掉了什麼

統計局對「核心通脹」的官方定義是：剔除波動較大的新鮮食品項目，以及政府統制定價的商品，來計算出來的指數。

這句話拆開來看，其實是兩層篩選，很多人以為只有一層。

第一層：波動性太大的新鮮食品。 魚、菜、水果、雞肉這類受天氣、季節、短期供應影響大幅波動的品項，統計上不被當作「結構性通脹」，所以被剔除出核心指數。這一層剔除的份量其實不小，2026 年 2 月的數字顯示，食品與飲料在核心指數裡的內部權重只剩 25.3%，比整體籃子裡的 29.8% 少了整整 4.5 個百分點。換句話說，核心籃子的權重已經重新歸一到一百分，被留下來的類別份額理應變大，食品卻反而從 29.8% 縮到 25.3%，代表食品裡被剔掉的項目數量相當可觀。

而食品這個大類別底下，還可以再拆：「在外食物」（Food away from home）佔 13.4，「在家食物」（Food at home）佔 15.6，這也解釋了為什麼會覺得「現在出去吃真的比自己煮貴很多」，因為這兩個子項本來就是分開統計、漲幅也常常是不一樣的。

第二層（也是最多人忽略的重點）：政府統制定價的商品。 具體包括汽油這一項（受管制零售價，這一項在整個 CPI 籃子裡的權重約 5.5%，幾乎是教育類 1.3% 的四倍）、柴油補貼、家用電費費率、家用煮食氣補貼、部份過路費、政府醫院的醫療收費。

這些價格不是市場供需決定的，是政策決定的，所以只要政府一句話加大補貼，這些商品的統計價格就凍結甚至下跌，跟「持續性物價上漲」這種真正意義上的通脹，其實是兩件事，卻被計入了同一個整體通脹數字裡。

一句話講完：官方通脹數字裡，有一大塊其實是政府說了算，而不是市場全貌。

真實案例：2025 年第四季核心與整體通脹差了一個百分點

如果覺得以上都是統計技術性的解釋，太抽象，那我們來看一個活生生的案例。

2025 年第四季，核心通脹升到 2.3%，整體通脹卻只有 1.3%，足足差了一個百分點。國行自己的解釋是：那一季的電費按年下跌 10.3%、油價下跌 2%，主要就是因為電費補貼加大，加上 2025 年 10 月開始實施的 RON95 精準補貼機制。

這個案例完美示範了「官方數字為什麼跟現實感受脫節」：核心通脹（真正反映結構性物價壓力的部分）在往上走，整體通脹卻因為兩項統制商品的補貼加碼，被硬生生壓了下來。每天加油、每個月繳費的各種帳單，感受到的是帳單上的金額，不是「這個月因為政府補貼所以統計上沒漲」這種技術性下修。

為什麼我們感覺的通脹更痛？痛感與權重不是同一回事

除了統制商品之外，還有一個更貼近人性的原因，可以解釋這種落差。大家多久買一次菜、添一次油？大概是每週，甚至每天。多久繳一次保費、繳一次學費？大概是每年一次，甚至幾年一次。

高頻率的支出，即使漲幅不大，也會天天感受到；低頻率的支出，就算漲幅驚人，也可能一年才痛一次，甚至根本沒意識到它在漲。保險與金融服務在整個籃子裡只佔 4.0% 的權重，但其漲幅約 +4.5%，近幾年經常是所有分類裡數一數二高的。

這也是為什麼「權重大、漲得慢」的食品跟房屋，反而是天天被抱怨貴的東西；而「權重小、漲得快」的教育費用，卻很少聽人在社群媒體上抱怨。

老蕭在為客戶進行理財規劃時，通常採用 5%-6% 的推估通膨率，原因也是同一個道理，我們必須誠實地檢視自己的生活開銷，究竟我們最常花費的商品或類別，到底每年或每幾年價格漲了多少？一杯在咖啡店售賣的 Milo 冰，14 年價格翻了一倍，用「72 法則」計算大約是每年上漲 5.14%；5 年前一盤 6 令吉的雞飯，如今要賣 8 令吉，意味著雞飯的通膨率是 5.92%

下次看到官方通脹數字，你可以這樣判讀

與其糾結「官方的 1.8% 到底準不準」，不如記住一個更實用的判讀方法：先看核心通脹比整體高還是低。

核心通脹比整體高，代表官方的整體數字，正在被統制商品的補貼或凍結壓低，實際感受到的生活成本壓力，通常比新聞標題上那個數字更大，這一次的 2.0% 對 1.8%，就是這個訊號。

這樣一來，你就理解到通貨膨脹的官方數字並沒有騙人，只是它算的是一整個國家的平均帳本，而每個人過的是自己家裡那本帳。兩本帳，本來就不會長得一樣。更重要的是，通過 Milo 冰、雞飯這種生活化的例子，也能得出一個重要結論，存在定期存款的錢，是無論如何也沒辦法打敗通膨，為財富增值的，你的長期投資報酬率，若低於 5%，就代表你會因為通膨而越來越窮。

常見問題

Q：核心通脹和整體通脹，哪一個比較能反映生活成本？

A：核心通脹通常更能反映持續性的物價壓力，因為它剔除了短期波動的新鮮食品與受補貼影響的統制商品。但兩者都是全國平均值，不代表個別家庭的實際感受。

Q：為什麼核心通脹會比整體通脹高？

A：主要原因是政府對電費、汽油（如 RON95）等統制商品加大補貼或凍結價格，統計上把整體通脹壓低，但這些補貼沒有涵蓋的其他生活開銷仍持續上漲，才讓核心通脹看起來更高。

Q：馬來西亞 CPI 籃子裡，哪些類別權重最高？

A：根據 DOSM 的消費籃子，食品與非酒精飲料、住房水電這兩大類合計佔比超過一半，是官方通脹數字裡影響最大的兩塊，也剛好是民眾日常最有感的支出。

Q：汽油補貼會如何影響官方通脹數字？

A：受政府管制零售價的汽油（如 RON95）屬於統制定價商品，其價格由政策而非市場供需決定。政府若加大補貼，統計上這一項的價格會凍結甚至下跌，拉低整體通脹數字，但這不代表市場真實的物價壓力消失。

Q：國行為什麼在通脹「溫和」時仍連續多次維持 OPR 不變？

A：國行的政策決策會同時參考整體與核心通脹，並考量經濟增長動能。當核心通脹已高於整體通脹，代表底層物價壓力其實存在，國行需要在「支持增長」與「控制通脹」之間取得平衡，這也是 OPR 連續第七次維持在 2.75% 的原因之一。

Q：保險費用的漲幅為什麼感覺特別明顯？

A：保險與金融服務在 CPI 籃子裡只佔 4.0% 的權重，但其漲幅約 4.5%，近幾年經常是所有分類裡數一數二高的。由於保費多是每年繳一次，即使漲幅不小，也容易被忽略，直到續保時才有感。

Q：要怎麼估算自己實際感受到的通膨率，而不是只看官方數字？

A：可以用「72 法則」回推自己常買的商品，例如一杯咖啡店 Milo 冰 14 年價格翻倍，等於年化漲幅約 5.14%；一盤雞飯 5 年內從 6 令吉漲到 8 令吉，等於年化漲幅約 5.92%。這類個人化通膨率，往往比官方 1.8% 到 2.0% 的數字更貼近真實生活成本。