過去兩年，老蕭經常被人詢問，對中國股市有什麼看法，特別是原本就持有大量中國股市基金的投資者，他們迫切地想知道「沉淪」許久的中國股市，是否還能繼續投資，或是應該認賠殺出。也有另一些朋友，見到中國股市不斷跌跌跌，因此認為中國股市跌出了撿便宜的機會，而躍躍欲試。
老實說，老蕭並不是一位趨勢投資者，更無法預測中國股市會是即將引來反彈，或是經濟身陷囹圄，重演當年日本「失落的三十年」慘況。但是，借由名家之言，我們還是能夠一同來了解及分析一下中國目前的處境，以及如何處置持有的中國股市基金投資，並讓想要出手開始投資中國市場的朋友們，心中先打好一個底。
近日，著名的橋水（Bridgewater）基金創辦人，也是《原則》一書作者的雷達里歐（Ray Dalio），發表了他對中國目前處境的評論。先說為何達里歐的看法很重要，這是因為他在中國尚未出現證券交易市場（股市）時，就已經參與其中，協助中國建立股市，並在長達超過40年的時間內，活躍於中國股市的投資當中。達里歐表示，中國目前正處在一場「百年風暴」的急切關口，而形成這場風暴有5個「風暴眼」（以下為老蕭自行翻譯之摘要）：
1.龐大的債務壓力與經濟問題——中國經濟正處在一個非常艱難的時期，中國人民除了普遍面對房地產、股市及其他產業價格的持續崩跌，還得遭受就業機會不足及薪酬下降的困境。此外，各層級地方政府及企業，因多年來持續積累大量的債務，過度的槓桿導致經濟重新活化進一步受限，這同時也抑制了物價並為中國人帶來巨大的心理壓力。中國政府在處理這些問題時，因為政治考量而拒絕大刀闊斧地進行改革，這也將讓所有問題變得越來越嚴重，長期形成一個惡性循環。
2.令人恐懼的貧富差距與價值觀碰撞——來自政官商領域的社會精英，在過去中國經濟欣欣向榮時累積了驚人的財富，也造成了中國嚴重且懸殊的貧富差距。中國政府為此武斷、不理性地推行了所謂的「共同富裕」政策（老蕭按：說白了就是政府直接搶劫上市公司），這種粗暴、專治的手段，引起了精英階層的恐懼及壓迫感。同時，「親富」與「仇富」兩個處在極端的價值觀，其實也在撕扯著中國社會。
3.地緣政治與文化衝突——中美兩大國的關係惡化，導致許多外資從中國出逃，也讓中國企業及人民的資金流向國外，因為企業更願意在立場中立的國家（如墨西哥）設立據點，以持續向美國出口商品，以避免高額關稅。此外，東西方在文化上的認知差異巨大，也導致了「一方必須壓倒另一方」的零和思維成為了雙方的主要認知，達里歐認為這是一場「雙輸」的戰爭。
4.威脅性十足的氣候議題——中國面對包括乾旱、洪水和流行疾病等天災威脅，以及沒有足夠清潔水資源，也困擾著中國人民。中國人可能會為此付出巨大代價，並受到極大的傷害。
5.科技戰爭——「得科技者得天下」，美國與中國在科技領域是全球的領先與競爭者。無論是晶片、人工智慧、量子運算、外太空、網路、電池、清潔能源、電動車、機器人等，美中在不同領域各有領先，未來如何我們都無法准確預測。
無論如何，達里歐在文末表示，對於投資中國，他發現中國優質資產的價格非常有吸引力，並且他在那裡的投資做得相當好。當我們進一步解讀達里歐一直以來的投資策略，無論是任何市場，達里歐認為都必須根據相對於基本面的定價來判斷，並且在任何時候，其實都可以找到好的投資。此外，他的「投資聖杯」（投資原則與策略），是擁有15個或更多優秀的、相關性低的回報流，簡單來說也就是達里歐奉行「分散投資」的策略，這也是他雖然認為中國身處「百年風暴」之中，依舊持有一定的中國股市標的的原因。
如此一來，假設正在閱讀這篇文章的你，持有的是中國企業的個股，那通過向達里歐的學習，你必須確認自己對該家（或多家）你持有的企業股份，在基本面的了解有多深，是否足以抵消你對上述5個「風暴眼」的恐懼。如果你是通過基金來投資中國市場，則必須回到對所持有基金的績效來進行評估，對比基金經理與大市表現的高低，來判斷自己是否將佈局於中國市場的投資，託付給了對的基金公司與操盤者。
老蕭想要提醒大家的是，中國市場的投資，就算對達里歐這位投資名家而言，也僅僅是他15個（或更多）「放置雞蛋的籃子」的其中一個，所以，若你對中國市場的發展未來感到懷疑、憂心甚至是恐懼的話，離開這個市場對你來說也許是件好事，投資這回事，不該讓你在夜裡輾轉難眠；而如果你看好中國市場的未來，感到信心滿滿，也請記得，切勿把所有雞蛋放在同一個籃子之中。
此文章原文刊登於《東方日報》「龍門陣」2024年4月18日《理財開路》專欄，由理財老司機撰寫。原文鏈結在此
老蕭是馬來西亞理財規劃師協會（FPAM）及投資經理聯合會（FIMM）的認證會員，身兼單位信託顧問、私人退休金顧問、理財部落客的斜槓一族，擁有國際認證高級理財顧問（CFP TM）資格。